银行理财2025年上半年前瞻！14家规模增超5000亿元，现金管理产品大缩水，权益配置有了新途径
6月银行理财规模环比下降超9000亿元——这是银行上半年考核之际，受理财回表等因素交织影响，理财市场正在发生的事情。
据券商中国记者独家汇总产品规模排名前14理财公司数据，截至今年6月末，14家银行理财公司合计规模达22.96万亿元，较今年5月末下降约9500亿元。从而导致今年以来14家理财公司整体的规模增量回落至约5300亿元。另据普益标准，全市场口径下的理财存量规模在6月末下降至31万亿元，较上月回落约0.3万亿元。
具体来看，上述14家理财公司6月份规模减少，主要是因为现金类产品流失较快：环比下降超5500亿元，较年初下降约8000亿元。
展望后市，跨过年中时点后，7月份理财市场规模或将迎来快速回流。据华西证券预计，7月回升幅度或像此前一样，维持在万亿级以上。
值得一提的是，增量结构和基本面都有亮点：今年以来，现金类理财产品规模持续下滑，固收类产品仍是主要增量来源；同时，年内理财公司明显加大对权益类资产的配置，纷纷布局被动指数ETF资产。就在近期，工银理财、中邮理财宣布已参与多家港股上市公司IPO基石投资，光大理财也在6月参与A股IPO上市公司的网下打新，并成功入围有效报价。
万亿级理财公司增至14家
近日，券商中国记者根据独家数据测算，市场规模排名前14的银行理财公司的产品总规模6月份单月减少约9500亿元，单月降幅约4%，主要因银行理财季末回表所致。
华西证券分析师刘郁研报观点认为，今年理财资金季末回表压力可能弱于季节性规律。从两方面可以印证这一判断：一是季末理财在二级市场仍维持大额净买入；二是本轮季末银行融出维持年内相对高位，存单发行价持续向下，或反映季末因各项指标压力可控，母行回表诉求可能不高。
以具体理财公司的规模变化来看，回落幅度较大的机构主要来自于四大行旗下的理财公司，其中农银理财、工银理财、中银理财单月降幅均超千亿元，建信理财单月降幅也接近千亿元。此外，平安理财、招银理财单月回落规模约800亿元。14家理财公司中，仅有中邮理财、华夏理财6月仍维持净增长。
虽然主要理财公司单月规模有所下降，但从今年上半年来看，银行理财市场总体维持净流入。据券商中国记者测算，上述14家公司上半年合计增长超5300亿元，其中光大理财增幅超2000亿元，中邮理财、信银理财和华夏理财增幅均超1500亿元。
值得一提的是，得益于产品规模持续增长，时隔5个月，万亿规模理财公司阵营再添新成员：华夏理财在6月份突破1万亿元关口，万亿级理财公司扩容至14家。
展望后市，7月份理财市场规模或将迎来快速回流。据华西证券研报分析，7月理财规模通常呈现季节性扩张特征，且增幅往往高于前月回表幅度，历史上7月增幅普遍维持在1.4万亿元至2.2万亿元之间。该机构预计，本次回升幅度或基本维持在1万亿元以上。
现金类理财年内缩水近8000亿元
从银行理财细分品类上看，今年上半年现金管理类产品，或因新一轮存款利率下调、大额存单收益率下降等因素影响，该产品年内缩水明显，其中6月份降幅较为显著。据普益标准数据，今年6月现金管理类产品年化收益率仅为1.43%，低于纯债类产品年化收益率约1.18个百分点。
券商中国记者据独家数据测算，上述TOP 14的理财公司6月现金类产品规模环比下降超5500亿元，而较年初的规模降幅合计约8000亿元。
拉长时间跨度来看，普益标准监测的现金管理类产品显示，理财市场的现金类产品自2023年11月触及约8.7万亿元的高点之后，便开始下滑，经过一年半的调整后，市场存量规模已降至6.9万亿元附近，“缩水”约1.8万亿元。
固收产品方面，今年6月由于股债“跷跷板”效应，权益资产表现相对更好，而纯债资产收益率则维持小幅震荡，因此相关固收产品的收益率发生波动。
据普益标准发布的6月数据，开放式固收理财平均兑付收益率达2.73%，环比上涨7BP，超出其平均业绩比较基准4BP；封闭式固收类理财产品平均兑付收益率为2.78%，环比下跌3BP，且落后平均业绩基准16BP。
普益标准分析认为，这一反差源于持仓结构与市场行情的适配性差异。开放式产品凭借灵活申赎机制，精准捕捉债市波段行情，通过增配中短端利率债及信用债并交易资本利得，在低票息环境中实现收益；而封闭式产品受制于持有到期策略，其重仓的1—3年期信用债涨幅微弱，此外6月恰逢理财估值整改“年中考”，进一步限制了封闭式产品缓冲市场波动的操作空间。
指数投资热度提升
与往年相比，理财公司增配权益资产有了更多实质性举措和新途径。今年以来，无论是布局指数化投资，还是参与A股新上市公司网下打新，乃至港股IPO公司基石投资，理财公司身影频现其中。
指数化投资方面，今年4月，包括中银理财、中邮理财、交银理财、浦银理财等多家理财公司纷纷发声表示，将通过直接投资或以间接方式持续增持交易型开放式指数基金(ETF)，通过布局指数策略、指数增强策略等各类含权类理财产品，进一步支持资本市场发展。
券商中国记者注意到，近期又有一批挂钩被动指数的银行理财产品完成募集，与去年同期相比，今年上半年指数化投资的理财产品数量显著增多。
为了更好布局权益资产投资，年内多达24家理财公司密集调研A股上市公司。据Wind数据统计，今年上半年，宁银理财、招银理财、兴银理财共24家理财公司调研A股上市公司达1473次，调研个股数量多达1249只(含不同机构调研同一上市公司)。
值得一提的是，被调研个股属于科创板、创业板和北交所板块的分别有320只、295只和22只，合计占比多达51%。其中，兴银理财、招银理财、宁银理财和汇华理财颇为关注科创板、创业板上市公司。具体板块来看，通信、工业自动化等科技领域，医药生物、医疗保健设备，以及国防军工等细分行业的上市公司颇受理财公司青睐。
频现IPO基石投资
越来越多理财公司通过参与新股网下打新、港股IPO基石投资的方式布局权益资产。此举也成为理财公司提升自身权益投资能力、丰富产品策略的重要手段。
今年6月，光大理财参与深交所主板拟IPO企业信通电子的网下打新，以900万股申报规模，成功入围有效报价。这也是网下询价名单中，首次出现银行理财机构，标志着银行理财公司正式以A类投资者身份参与网下打新。
港股IPO方面，今年5月，在宁德时代登陆港股市场之际，中邮理财成功获配基石投资份额5000万美元；随后在6月份，空调和热管理系统零部件制造商——三花智控在港交所主板挂牌上市，中邮理财获配基石投资份额2000万美元。
工银理财此前也披露，此次三花智控港股IPO，工银理财作为基石投资者获配2000万美元投资份额。不久后，工银理财再度尝鲜，参与国内椰子水赛道企业IFBH的IPO，成功获得约400万美元的“基石+锚定”投资份额，成为近年来首家参与新消费领域港股IPO基石投资的理财公司。
工银理财表示，该公司推出“固收+港股IPO”策略系列产品，采用港股IPO投资策略增厚收益，重点关注科技创新、先进制造等国家重点产业领域港股IPO项目投资机会。
而中邮理财表示，该公司在资产端，参与中国化学、荣盛石化、东方盛虹等超150笔定增、港股IPO、股票和未上市股权等权益投资，累计投资金额近500亿元，同时积极参与港股IPO基石投资等，发挥中长期资金入市力量。
